二次衰退忧虑导致市场风险偏好骤然降温
　　美联储议息会议结果对市场提振作用有限
　　
　　进入9月，LME铜价从9300美元/吨的阶段性高位大幅下挫。9月19日，铜价更是以3.93%的跌幅一举击穿了8500美元/吨的关键支撑，对于全球宏观经济放缓的担忧使得市场的风险偏好骤然降温。而9月22日的美联储议息会议结果对市场的提振作用也非常有限。当8500美元/吨的支撑位转变成阻力位后，偏空的宏观面和偏紧的供求面博弈使得铜价走势扑朔迷离。
　　
　　衰退担忧打击市场风险偏好
　　
　　一方面，9月份，有关希腊可能出现技术性违约、欧元区可能衰退的谣言四起。而随着希腊国债收益率的攀升，市场的这种恐慌情绪愈演愈烈。另一方面，以希腊为代表的存在债务问题的国家仍然在积极采取应对措施。最新消息显示，希腊财政部与欧盟和国际货币基金的第二轮会谈取得进展。欧盟声明下一笔对希腊的纾困拨款应该可在下个月到位，此举一定程度上缓和了市场的担忧情绪。但2011年的全球经济在欧元区债务问题、新兴经济体抑制经济过热的作用下，出现放缓成为不可回避的现实。经济的放缓一定程度上将限制金属的消费。
　　
　　65000关口时的不同市场心理
　　
　　2011年1—9月期间，国内铜价在65000元/吨整数关口下方运行的时间并不多。第一次发生在5月12日，铜价经过了一波持续攀升行情后首次大幅下挫得到了现货市场的积极认可，逢低买盘非常活跃，持仓攀升至38.9万手，现货市场出现了300—500元/吨的升水。第二次发生在8月9日，当日的铜价以跌停板开盘，全天放出巨量，持仓也在之前几个交易日的基础上增加至29.4万手，现货市场出现了100—200元/吨升水。第三次发生在现阶段，随着铜价的走低，出现了持续的放量增仓现象，持仓猛增至41万手，但现货升水仅为50元/吨左右。年内的三度下探都吸引了资金的积极介入，但现货升水却逐步走低，这一定程度上反映了现货市场的买入积极性在下降。不稳定的全球宏观环境令企业的备库积极性有所下降。
　　
　　供求关系依然偏紧
　　
　　今年以来，国内精铜冶炼行业的一个明显特征就是国内精铜的月度产量不断刷新纪录高点。8月，中国精铜产量51.8万吨，进口量23.5万吨，表观消费达到75.3万吨，同比增长13.4%，环比增长12%。表观消费量的增长体系了中国在经历了上半年去库存化后，进口有所增加。由于上半年偏低的月度进口量使得年度的长协进口量被压缩至未来几个月，因此，后期乐观的进口数据将为铜价提供支撑。国际铜业研究组织最新报告也为偏紧的供求关系提供佐证。数据显示，2011年1—6月，全球精铜产量962.1万吨，消费量975.1万吨，供给缺口13万吨，这些数据表明市场仍然处在偏紧状态中。
　　
　　行情展望
　　
　　欧债无疑是影响当前整个金属市场的关键因素。从目前的国际格局来看，很难在短期内彻底解决。因此欧债作为一个中长期的影响因素将持续影响整个金属市场。在这样的背景下，铜价单边大幅上扬的空间被抹杀了。但是事隔三年后再度出现全球性金融危机的可能性并不高。因此，笔者认为短期的铜价仍然承压，但在当前位置进一步大幅下挫的空间料不是很大，操作上建议短线空头思路。