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锌价运行重心逐步下移

2017-11-15 08:42:33 文字大小：小 中 大

据期货日报11月15日报道，2016年年初至今，受益于精矿短缺传导至精炼锌的主线逻辑，锌价涨幅已近一倍，特别是2017年7月以来一路高歌猛进，锌价创10年新
高后，维持在24000—27000元/吨箱体振荡。目前锌价振荡已接近2个月，即将面临方向选择。受美元提振影响，有色板块面临回调压力，叠加需求边际转弱，后市锌价区间振荡重心或下移。
   美元继续得到提振
   美联储11月议息会议决定，基于非农表现、通胀和经济的预期，保持1%—1.25%联邦基金利率目标区间不变。目前美联储12月会议决定加息的可能性已超95%。根据美联储加息前后美元的表现来
看，在历次加息前，美元都得到提振，而加息落后，美元会冲高回落。笔者认为，当前对美国减税、改革和12月加息的预期仍在，美元有望继续得到提振。通常情况下，美元指数与有色金属保持较为
显著的负相关性，受美元走强预期影响，有色板块中基本面偏弱的铝率先开启下跌行情，在板块整体面临回调压力的背景下，锌价难以独善其身。
   警惕库存回升
   2015—2016年，国外矿山闭坑停产，影响产能143.8万吨，年初预测2017年国外矿山复产增量约64.5万吨，国内供应新增产量约24.4万吨，总体供需缺口仍在55万吨左右。然而，2017年国内外锌矿出
现了复产、新增产能释放缓慢的情况，实际锌矿增量仅46万吨。而在国内环保压力下，矿山复产难度加大，今年实际增量仅10万吨，远远低于预期。自7月起，锌精矿加工费一路下滑，随着北方进入冬储
阶段，备货需求集中，11月进口和国产TC双双创历史新低，从侧面佐证了锌矿结构性短缺的事实。锌矿传导至锌锭短缺的逻辑不变。在原料端供给限制下，冶炼厂不具备大幅增产的条件，供需矛盾依然
存在。需要警惕的是，然国内锌锭库存处于低位，但已逐步回升，现货升水受库存压制转弱，需求边际转弱通过库存体现在价格上。

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